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瑞士百达财富管理日前发布报告《前瞻.十年》，聚焦其对经济、56个资产类别回报预测和战略资产配置的10年展望。报告认为，未来10年，大多数主要经济体对自然资源的竞争加剧和适龄劳动人口减少将成为主要问题。这类稀缺将影响经济增长潜力，并对通胀构成上行压力。

《前瞻.十年》的长期预测认为，经济增长将放缓。预计未来10年，全球GDP平均增长率为3.1%。主要经济体中，预计未来10年美国GDP年均增长率将达到1.7%，美国总体消费者价格指数年均增长率将达到2.7%，联邦基金利率将趋近于2.5%的水平。欧元区经济未来10年的年增长率为1.5%，结构性通胀率平均将达到2.1%，欧洲央行的存款利率将达到2.5%。

瑞士百达财富管理亚洲宏观经济研究主管陈东表示，“我们目前预计，未来10年中国GDP年均增长率约为4%、年均通胀率为3.2%。随着日本央行货币政策逐步正常化，日本未来十年实际GDP年均增长率将达到0.9%。印度可能在未来十年获得人口红利，因此我们对印度未来10年GDP增长的预测提高到年均6.2%。”

在这一宏观经济背景下，报告认为，预计财政和货币政策将缓慢正常化。当金融稳定受到威胁时，各国政府和央行将继续进行干预。各国央行未来可能会明确区分确保价格稳定(通过提高政策利率)和金融稳定(通过流动性支持措施)的需要。无论是通过降息还是通过购买债券，央行向市场提供更多流动性的能力和意愿将更为有限。

“这意味着，过度负债可能会重新成为首要议题，审慎行事将重新成为战略配置的重点，并减少基于杠杆的冒险行动。”报告说。

报告认为，60/40投资组合(即60%的股票和40%的债券)或将“重振风采”。尽管市场预期通胀将会上升，但未来十年宏观经济背景仍然有利于60/40投资组合。报告预测，债券收益率仍将高于以往水平，这表明债券将再次成为可行的正实际收入来源，并可能缓冲股市的下行风险。