中国基金报 晨曦

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又有券商研报业务被查出问题！这一次的“当事人”是中天证券。

6月16日，证监会官网信息显示，辽宁证监局对中天证券采取监管谈话措施的决定，中天证券研究发展中心总经理宋某和分析师王某被出具警示函。

据悉，中天证券发布证券研究报告业务存在未制定建立相关制度、质控审核意见未留痕、研报个别数据来源未核实等多方问题，其公司负责人需前往辽宁证监局接受监管谈话。

这一轮研报大检查的风波仍在继续。近期，各地证监局开给各家券商研究业务的罚单数量持续增加。被罚的既有大型券商，也有中小券商研究所，且多名研究所负责人、分析师被一同开出罚单。

来看详情——

研报业务多项违规

中天证券负责人被谈话

首先来看监管指出的中天证券发布研报业务中存在的具体问题，主要有以下三点：

一是未制定互联网平台发布研报制度和流程，未建立媒体报道监测和应对机制、市场影响评估机制，避免研报外部利益影响有效措施不足，未区别并规范独立调研和联合调研。

二是质量控制岗对研报提出的审核意见未留痕，公司公众号月刊审核签批执行不符合有关要求，培训教育内容不全。

三是相关研究报告个别数据来源未核实、引用信息与原文不一致及数据未标注信息来源。

基于此，辽宁证监局对中天证券采取监管谈话的监管措施，要求其公司负责人携带有效身份证件前往辽宁证监局接受监管谈话。

研究中心负责人+分析师

被出具警示函

除了中天证券被责令接受监管谈话外，公司研究发展中心总经理宋某和涉及研报问题的分析师王某，也被一同出具警示函。

辽宁证监局指出，宋某作为中天证券研究发展中心总经理，对研究报告业务中存在的问题负有直接管理责任。王某则是因为其署名发布的报告《流感疫苗行业浅析》中，存在个别数据来源未核实、引用信息与原文不一致的情形。

中证协信息显示，包含宋某和王某在内，中天证券旗下共有16名登记为证券投资咨询（分析师）的员工，目前二人执业状态均为正常。在此前中天证券推出的“中天研究”中，王博曾担任责任编辑，职务为“研究发展中心研究员”。

中天证券的研究业务在内卷严重的卖方研究市场中寂寂无闻。Wind数据显示，2022年中天证券分仓佣金仅有60.95万元，行业排名在百名之外。Wind、同花顺等多个平台中，亦未收录中天证券的研报。

2022年年报中，中天证券对研究业务发展情况只字未提，仅列出研究发展中心为26个职能部门中的一个，研究人员16名。

业绩方面，中天证券2022年实现营业收入4.2亿元，净利润0.23亿元，属于行业中下游水平。

公开信息显示，中天证券是经辽宁省政府批准，于2004年7月经重组设立的综合类证券公司，是辽宁省属唯一一家国有金融类证券经营机构，总部设在沈阳，注册资本22.25亿元。中天证券第一大股东为辽宁省国资委，持股比例为40.16%。

研报罚单密集出炉

这一轮研报大检查的风波，仍在继续。

此前，监管部门向各家券商下发证券研究报告业务“双随机”现场检查情况的通报，覆盖45家券商和300篇研报。近期，各地证监局开给各家券商研究业务的罚单数量持续增加。

5月18日，华安证券分析师陈晓因发布的研究报告存在可比公司选择依据不充分、盈利预测论证不充分、文字图表不一致、数据来源不明等情形，被安徽证监局出具警示函。该罚单打响了此次研报罚单的“第一枪”。

此后，太平洋证券、首创证券、中原证券、西南证券、粤开证券等多家券商先后因研报业务存在各类问题，被采取责令改正、警示函等行政监管措施。山西证券、申万研究所、民生证券、野村东方国际证券、申港证券、英大证券等多名分析师被出具警示函。

其中，由于北上广深等地证券公司数量较多、券商研究所较为密集，地方证监局往往一次性开出多份罚单。6月6日，上海证监局一次性发布5份警示函，均开给辖区内的券商分析师。6月8日，深圳证监局同样公布5份行政监管措施，涉及两家券商及多名分析师。

从具体事由来看，开给公司的罚单主要是由于研究业务相关的内控制度不够完善，执行有效性不足，如未建立互联网平台发布研报、舆情监测和应对机制、未建立专项的投价报告制度、质控合规审核流于形式等。

对于具体分析师和研报，罚单中显示的主要问题包含数据信息未标明出处、来源标注不明确或引自非权威渠道、研报依据不充分、结论缺乏审慎性等。

编辑：乔伊

审核：木鱼