受疫情三年的困扰，香港三大美妆零售商日子备受难熬，屈臣氏2022财年在中国内地大幅关店，卓悦(00653.HK)去年营收骤降70%，还被债主提出清盘。

莎莎国际(00178.HK)亦不能独善其身，过去一年忙着断臂止损，2020财年-2022财年三个年度累计亏损超过12亿港元。

进入2023年，随着中国内地和香港放开疫情管控，两地通关恢复正常，这三大美妆零售商也得以喘息。香港旅游发展局数据显示，今年前5个月，访港旅客突破1000万人次大关；受惠于中国内地旅客重临，香港特区的线下销售今年一季度按年增长55.6%，大大提振了香港消费市场信心。

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受益于财年下半年(特别是四季度)运营走向复苏，莎莎国际在2023财年实现了扭亏。截至2023年3月31日止年度，莎莎国际录得营业额35.01亿港元，同比小幅增长2.6%；年内溢利5824.7万港元，较去年亏损3.44亿港元相比，大幅转亏为盈，本财政年度上半年录得1.33亿港元亏损。

若撇除香港会计准则第36号所确认的零售店铺资产减值拨备(包括使用权资产及物业、机器及设备)、各地政府所发放疫情相关的补贴资助、临时租金减免等因素，莎莎国际年内则录得亏损，与去年比较收窄至5460万港元，改善81.7%。

年内，莎莎国际在关店止损的同时，亦通过调整产品结构以及控制成本支出，毛利率由本年度第一季度的35.5%提高至四季度的43.5%。

两大主因推动港澳市场显著复苏

财年内，相较于中国内地市场的萎靡不振，莎莎国际在港澳市场的经营表现则实现逆势增长，这主要有两大推动因素：一是香港本地消费市场在港府消费券带动下逐步复苏，二是财年四季度入港旅客激增。

港澳市场是莎莎国际第一大市场，在财年第四季度，莎莎国际享受到了入境旅客大增的利好，同店销售表现飙升59.7%，而第一至三季度同店销售则下降1%。此外，港澳市场在四季度的每宗交易平均金额及交易宗数均录得双位数增幅。

受惠于四季度的良好表现，公司港澳市场在财年度的线下销售同比增长了7.3%，不过与2018/2019财年相比仅恢复至33.5%，表明公司销售表现要回到疫前还尚需时日。

另一方面，香港特区数次发放消费券有力刺激了本地消费，本地消费者的消费信心得以提升。在财年首三季，香港市场同店销售额增长了15.7%。

值得一提的是，莎莎国际香港市场线下销售年内增长17.4%是在该市场店铺减少了6间的基础上实现的，由此看出香港的消费市场的复苏相当强劲。为此，莎莎国际开启了在香港市场的拓店计划，最近签署了三份、其中两份位于香港核心旅游区的新租约。

内地市场依旧未走出阴霾

莎莎国际在中国内地市场一直“水土不服”，还面临着内地商场和美妆集合店的竞争压力以及电商平台的冲击。

特别是在疫情冲击下，莎莎国际不得已在中国内地市场断臂求生：2023财年忍痛关闭了40间门店，财年末只剩下了37间，与屈臣氏组成了“难兄难弟”。

回顾2023财年，莎莎国际在内地市场依然没能走出阴霾。

财年四季度，中国内地同店销售仅增长5.1%，导致年内同店销售未能转正，为-11.6%。线下销售表现亦不忍直视，四季度下降了19.9%，全年下降了22.9%。莎莎国际表示，受疫情影响，在首三季度，公司中国内地市场店铺网络因检疫隔离总共损失了758个营业日。

那中国市场的另一大营收来源——线上渠道呢？

受疫情下跨境物流受阻影响，莎莎国际在中国内地电商市场也遭遇困境，年内线上销售下跌33.4%至2.95亿港元，线上业务亏损约2800万港元。

财年度，公司在中国内地市场的分部业绩为-4445.9万港元，较上年有所收窄，但仍未能实现扭亏。

2024财年一季度保持强劲复苏

莎莎国际表示，核心游客区客流量回升，令集团对日后的增长充满信心。于第四季度，内地旅客回归澳门特区的趋势更为明显，带动销售恢复至疫情前水平约77%。

进入2023年第二季度，即莎莎国际2024财年一季度，随着香港入境人数逐年提升，香港旅游市场及零售市场进一步复苏。

于2023年4月1日至6月11日的第一季，莎莎国际的总营业额较去年同期上升31.9%。

其中，港澳市场营业额继续保持高增长，同比增长51.2%至7.02亿港元，但中国内地和东南亚市场表现不佳，营业额分别下降了27%及7.6%。

根据媒体报道，莎莎国际首席财务官Danny Ho表示，中国内地虽然疫情期间店铺数量减半，但他们考虑在下半年进行扩张。与此同时，莎莎国际正在和海南当局讨论加快美容产品的注册，目前可能还要长达一年的时间。

作者|遥远

编辑|effie