刚刚过去的一年，是中国资本市场精彩纷呈的一年，特别是对IPO企业来说，过去的2022年是幸福年。

数据可以佐证这种幸福感。

据IPO日报统计的数据显示，2022年，A股共有423只新股上市，融资额超过5700亿元，虽然比2021年全年的522家新股数量下降近19%，但较2021年的融资额5400多亿元上升超过5%，创出历史新高。

(资料图)

A股除了融资额创新高，对IPO企业来说，还有两大惊喜：毕马威数据显示，2022年全球IPO数量和筹资额前两位均为上交所和深交所。

同样令人瞩目的是，全球前十大IPO有4家为中国企业，分别是中国移动、中国海油、中旅免税、天齐锂业。

看了A股市场的IPO情况，我们再来看看全球同行状况。

毕马威的数据显示，2022年全球IPO融资额为1800亿美元，较2021年的4680亿美元下跌幅度超过50%。

也就是说，仅中国大陆市场就占了全球IPO市场一半了！

那么，2022年中外IPO市场为何会出现这种“此消彼涨”、中热外冷的强烈对比？今年中国的IPO市场会不会刹车或者倒退？特别是市场有声音认为，A股指数十年来没有增长，还在进行3000点保卫战，就是因为IPO融资泛滥，大量抽血所致，当前应该暂停新股发行。

我们来看看IPO市场中热外冷的问题。客观来说，由于新冠疫情的影响，为了提振经济，度过危机，在各国货币宽松政策的刺激下，2021年全球依然流动性极为宽松，一句话，全球不缺钱；然而，这种情况随着2022年3月美联储开启加息周期而根本性改变。由于全球流动性收紧严重，资金紧缺，IPO市场因此进入寒冬。和其他国家相反，2022年，中国保持了战略定力，实行稳健的货币政策和财政政策，国内流动性依旧充裕，而全面注册制的持续推进使得越来越多企业加快了IPO的步伐。

就目前的情况来看，今年美联储加息或许进入尾声阶段，但并不意味着全球的流动性就能增加，毕竟前些年的宽松债总是要还的，通货膨胀依然是西方国家需要面对的巨大压力。

而中国的情况则好得多。去年底，中国实施新的新冠疫情防治政策，与封控政策说再见，国门也将再次打开。这虽然造成新年伊始国内疫情防治吃力，但扛过这波感染高峰之后，国内的社会经济发展将轻装上阵。而为了刺激经济发展，无论在消费端还是投资端，中国的货币政策和财政都将是稳健的，可以预料，流动性也将是合理充裕的。

另外，今年的两会还有一个比较大的预期：全面注册制可能实施。推行全面注册制是国家战略，目前科创板和创业板以及北交所都实现了注册制。在经过这些年的探索之后，沪深主板实施注册制的条件也日渐成熟。

所以，从总体上来说，国内的宏观政策环境依然是适合企业积极IPO的。

至于说国内A股的沪深指数没有和某些人期待的那样涨上4000、5000甚至10000点，把“罪因”归为IPO企业数量的大发展，不能说这种观点毫无依据，但至少不够全面。不可否认，IPO会形成一定的“抽血效应”，但笔者认为，这个抽血效应应该有一个前提：A股市场参与资金有限的情况下，会形成一定跷跷板现象。但问题是，A股真的缺钱吗？

有数据显示，2022年全年居民部门新增存款或超过17万亿元，大幅高于往年水平。实际上，A股之所以指数上不去，与三年疫情造成的不确定性有关，与投资者信心不足有关，与股市的回报率不理想有关。但这种情况正逐步改善。

不可否认，当前A股的IPO问题不少，比如超高市盈率问题，比如造假上市问题，企业财务洗澡上市后业绩变脸问题，等等。但这些问题通过全面注册制的推行落实，将会得到较系统的解决、改善。

据IPO日报统计，2022年上半年个别月份，A股新股破发率超过30%，个别新股上市首日跌幅超20%，投资者弃购频频成为新闻的头条。

但在2022年下半年，新股破发的现象渐渐减少，这正说明投资者的不断成熟。新股破发潮的兴起，是市场对高市盈率说不。而通过造假在科创板造假上市的*ST紫晶、*ST泽达，也将受到处罚。这从侧面说明，中国证券市场的发展，日渐进入良性循环。

不断完善发展的中国证券市场，我们没有理由不看好，特别是注册制全面推行落实的大背景下，可以预计，今年的IPO至少不会比2022年差。

不过，对于当前近1000家等着A股IPO的企业，应当在有充分信心的前提下保持一份清醒：发行价要更实惠才有竞争力，企业要更具高质量才行，毕竟中国投资者的眼光将变得比以往更挑剔。

（文章来源：国际金融报）