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近日,江苏中润光能科技股份有限公司(下称中润光能)在深交所递交创业板IPO的审核状态变更为“已问询”,这表示该公司距离上市又进了一步。

2022年营收超125亿元 净利波动大

招股书显示,中润光能的主营业务为高效太阳能(行情000591,诊股)电池片的研发、生产和销售,公司收入来自太阳能电池片业务和光伏组件业务,其中太阳能电池片业务分为单晶电池片和多晶电池片。

财务数据方面,中润光能在2020年至2022年分别实现营收25.33亿元、50.89亿元和125.52亿元,取得净利润1.24亿元、-1.96亿元和8.34亿元。

从产品结构方面来看,中润光能的产品组合并不丰富,营收主要依靠单个产品,报告期内,太阳能电池片业务中的单晶电池片是中润光能的营收来源。

招股书显示,单晶电池片在2020年至2022年为中润光能分别创造了12.98亿元、41.37亿元和107.96亿元营收,占同期总营收比重为75.08%、81.80%和86.25%。

其他产品和业务方面,多晶电池片的营收占比有所降低,从2020年的24.91%降至2022年的6.25%,同期,光伏组件业务则有所发展,占比从0.01%升至7.50%。

产品结构单一的风险直观地体现在了毛利率上,2021年,受硅料短缺影响,电池片单瓦硅片成本上升,中润光能的毛利率也由上年的12.56%降至5.28%,这也导致中润光能在2021年度出现亏损。

中润光能也在招股书中坦言,因为产品结构较为单一,所以公司存在应对产业链上下游波动抗风险能力不足的风险。

而中润光能的另一个业务,光伏组件在2020年至2022年间的毛利率呈现由正转负的态势,分别为6.77%、-5.62%和-1.25%。

中润光能在招股书中表示,2022年,受需求拉动影响,组件环节成本压力向下游传导相对顺畅,光伏组件业务毛利率较上年上升4.37个百分点。

员工方面,招股书显示,截至2020年、2021年和2022年年底,中润光能的员工总数分别为2162人、2524人和5177人,同期外包员工数为1211人、473人和257人,学历在硕士及以上的共有29人,占比为0.56%。其中生产人员占比最大为82.02%,研发人员、管理人员和销售人员的占比依次为12%、4.67%和1.31%。

一半募集资金用于补血

招股书显示,中润光能此次拟募资40亿元,且不低于本次发行完成后公司股份总数的10%。若按10%的新股发行计算,公司估值将达到400亿。

在资金用途上,中润光能在招股书中表示,募集的40亿元中,有20亿元用于光伏电池项目,剩余的20亿元则全部用来补充流动资金。

中润光能表示,补充流动资金有利于满足公司未来的营运资金需求,减少潜在的财务费用和偿债压力,提升公司经营的稳定性和灵活性。

值得注意的是,在负债方面,近年来中润光能的资产负债率(合并)远高于行业平均水平。

招股书显示,2020年至2022年,中润光能的负债分别为46.36亿元、62.71亿元和112.48亿元。截至2022年底,一年内到期的非流动负债为5.13亿元。

资产总额方面,2020年至2022年度,中润光能的资产总额分别为50.23亿元、65.61亿元和141.70亿元。

资产负债率方面,2020年至2022年度,中润光能的资产负债率(合并)分别为92.29%、95.56%和79.38%,流动比率分别为0.77、0.73和0.96,速动比率分别为0.69、0.68和0.84。

作为对比,中润光能在招股书中列出了包括通威股份(行情600438,诊股)、爱旭股份(行情600732,诊股)等4家可比公司在2020年至2022年度的资产负债率,3年内,这4家可比公司的资产负债率均值分别为63.93%、71.10%和66.79%。

综合上述数据,近三年内,中润光能的资产负债率分别高出可比公司均值28.36个、24.46个和13.59个百分点。

中润光能在招股书中表示,2020年末和2021年末,公司资产负债率整体较高,主要原因系公司处于快速发展阶段,前期经营积累相对较少,主要通过债权融资方式解决资金需求。2022年末,随着公司盈利水平提升及股权融资完成,公司资产负债率有所改善,偿债能力增强。

股权结构上,中润光能的实控人为龙大强、孟丽叶夫妇,截至目前,龙大强、孟丽叶夫妇直接和间接持有公司49.76%的股份,实际控制公司50.64%的股份,为中润光能的实际控制人。

从简历来看,中润光能董事长、总经理龙大强1973年生人,本科学历,曾任沛县物资局业务科长、中辉光伏执行董事等职位。龙大强的妻子,中润光能董事、副总经理孟丽叶1979年生人,高中学历,中国国籍,拥有美国永久居留权,曾任沛县供销总社工业品公司文员等职位。

从年薪来看,龙大强、孟丽叶夫妇在2022年度的薪酬(不包括股份支付的金额)分别为456.04万元和230.33万元,共计获得薪酬686.37万元,占该年度董事、监事、高级管理人员及其他核心人员(共16人)薪酬总额的40.29%。

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