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天风证券股份有限公司郭丽丽,缪欣君近期对国能日新进行研究并发布了研究报告《功率预测业务奠定增长基石，新业务打开成长空间》，本报告对国能日新给出买入评级，当前股价为79.0元。

国能日新(301162)
事件： 公司发布年报及一季报：①2022 年实现营业收入 3.60 亿元，同比+19.78%；归母净利润 0.67 亿元，同比+13.36%。②2023Q1 实现营业收入0.82 亿元，同比+35.82%；归母净利润 0.10 亿元，同比+96.01%。
点评：
2022 年发电功率预测业务奠定公司业绩增长基石， 新产品收入增速亮眼
2022 年实现营业收入 3.60 亿元，同比+19.78%。分产品看， 新能源发电功率预测产品、 新能源并网智能控制产品、 新能源电站智能运营系统、电网新能源管理系统、 其他产品与服务-新产品、 其他产品与服务-其他实现收入 2.60、 0.55、 0.07、 0.20、 0.11、 0.07 亿元，分别同比+30.49%、 +16.29%、-8.11%、 -22.91%、 +93.00%、 -54.34%。
同时， 2022 年底公司服务电站数量达 2958 家，较 2021 年底净增加 559 家。
伴随公司功率预测服务累积效应逐渐凸显，具有高毛利水平的功率预测服务规模持续上升，进而带动公司 2022 年毛利率同比+3.22pct 至 66.61%。
2023Q1 利润增速超预期，订单充足保障成长
2023Q1 功率预测产品收入增长带动公司整体收入同比+35.82%至 0.82 亿元。同时，公司盈利能力有所提升、期间费用率略有下降：①毛利率、归母净利率为 65.38%、 12.63%，分别同比+1.97、 +3.88pct；②期间费用率为55.71%，同比-0.38pct，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比-0.43、+0.75、 +2.76、 -3.45pct。
此外， 2023Q1 公司合同负债为 0.76 亿元，同比+40.04%。公司订单充足，或为业绩高增奠定扎实基础。
积极推进电力交易、虚拟电厂等新产品，打造新的成长极
公司积极推进创新类产品线， 2022 年公司其他产品与服务-新产品业务收入 0.11 亿元， 同比+93.00%。 其中： ①电力交易： 公司持续关注电改进程，电力交易相关产品已完成在山西、甘肃、山东和蒙西四个省份的布局并在上述省份均已陆续应用于部分新能源电站客户； ②虚拟电厂： 2022M6 成立子公司国能日新智慧能源作为虚拟电厂业务运营主体，并于 2022 年通过西北电网聚合商响应能力技术测试。
投资建议： 考虑到公司持续加大研发投入， 我们下调盈利预测， 预计 2023-25年归母净利润为 0.98、 1.28、 1.63 亿元（ 2023-24 年前值为 1.05、 1.34 亿元），对应 PE 为 59、 46、 36 倍，维持“买入”投资评级。
风险提示： 政策变动风险、业务成长无法持续的风险、技术创新失败风险、市场竞争风险、应收账款延迟或无法收回的风险、核心技术泄密的风险

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为108.86。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，国能日新（301162）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）