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南海农商行原计划于今年4月重启IPO进程，但由于申报财务资料过期，被迫暂缓上市之路。6月29日，随着招股说明书和相关资料的更新，南海农商行重新向资本市场发出了IPO的信号。然而，面对资产质量下滑、盈利能力下降等多重挑战，其上市之路仍面临诸多考验。

业绩下滑，盈利能力承压

从南海农商行披露的财务数据来看，其业绩表现并不尽如人意。2023年全年，该行实现营业收入68.61亿元，同比下降1.79%;净利润23.82亿元，同比大幅下降12.69%，业绩增长乏力。与之相伴的是盈利能力的持续下滑，体现在净利差和净利息收益率连年走低。2021年至2023年，南海农商行的净利差分别为2.11%、1.98%和1.76%，净利息收益率分别为2.04%、1.90%和1.72%。南海农商行在招股书中解释称，2022年净利差下降的主要原因是生息资产平均收益率相较于计息负债平均成本率下降幅度更大;而2023年净利差进一步下降，则主要是在计息负债平均成本率相对稳定的背景下，生息资产平均收益率下降幅度较大所致。

资产质量恶化，资本充足率下滑

除了业绩增长乏力外，南海农商行还面临着资产质量恶化的困扰。数据显示，2021年至2023年，该行不良贷款余额从13.52亿元攀升至22.94亿元，不良贷款率也从1.08%逐步上升至1.49%，远高于同期A股上市农商行1.05%的平均水平。对此，南海农商行在招股书中解释称，不良率上升主要是受外部经济环境影响，部分重点行业客户经营恶化，信用风险暴露，贷款逾期无法偿还，导致不良贷款规模扩大。与不良贷款攀升相伴的是资本充足率的逐年下滑。2021年至2023年，南海农商行的核心一级资本充足率和一级资本充足率均从15.20%下降至12.88%，资本充足率也从16.34%降至14.03%。尽管上述指标仍符合监管要求，但这种下降趋势反映出南海农商行资本内生性增长乏力，抗风险能力有所减弱。

多重考验亟需破题

综合来看，南海农商行在重启上市进程中面临着业绩、资产质量和资本等多重考验。一方面，其需在激烈的市场竞争中寻找突破口，扭转业绩下滑的颓势，提振市场信心;另一方面，也需妥善化解不良资产的历史包袱，夯实资产质量基础。此外，补充资本、拓宽资本补充渠道也已成为南海农商行亟需破题的关键课题。如何在发展与风控、经营与转型之间找到平衡，建立可持续的发展模式，将是南海农商行上市过程中无法回避的重大议题。正如该行在招股书中坦言："相较上市商业银行，本行现有资本补充渠道较为单一，无法满足本行长期稳健发展的资本需要。因此，本行有必要进一步拓宽资本补充渠道，建立持续资本补充机制。"能否顺利闯关资本市场，化解多重矛盾，对南海农商行而言无疑是一次严峻的考验。

目前，在南海农商行之外，目前还有6家银行正在排队等待上市。