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（来源：财经简史雪球号）

雪崩时没有一片雪花是无辜的。对于国内房企来说，这句话真是非常应景。

国内房地产市场经历了最辉煌的20年，由于投资回报率非常高，很多企业纷纷踏足房地产行业，意图分一杯羹。，但是随着行业时代红利的消散，追求规模的发展模式触礁，房企纷纷爆雷。

曾经世界500强的房地产企业阳光城，就是这样的情况。6月2日，ST阳光城公告，该公司股票收盘价连续十四个交易日均低于1元/股，可能连续二十个交易日低于1元/股。根据《深圳证券交易所股票上市规则》规定，阳光城将面临强制退市。

林腾蛟旗下的阳光城集团成立于1995年，总部位于福州。2006年至2020年，阳光城销售额从2亿到2180亿， 14年间增加了1000多倍，不过隐患也在规模超速扩张的同时埋下。

随着三年疫情以及国内房地产行业周期性拐点的显现，阳光城债务危机爆发，据公司2023年1月31日披露的业绩预告公告显示， 2022年归属于上市公司股东的净利润亏损80亿元至110亿元，业绩亏损的主要原因是利息费用化增加、计提大额存货跌价准备等。

另外阳光城2023年1月10日披露的公告显示，截至2023年1月9日，公司已到期未支付的债务本金合计449.80亿元，占公司净资产的378%。

虽然林腾蛟对旗下资产辗转腾挪，企图挽大厦于将倾，但已无力回天。甚至自己也成了”老赖”。受阳光城债务影响，林腾蛟成为失信被执行人1次，失信总金额1.65亿元；成为被执行人6次，执行总标的11.16亿元；被限制高消费85次；被股权冻结6次。

不过最惨的还是买了阳光城的股民，股票退市后可能血本无归。