当你打新的时候，你有没有发现在公司的招股说明书中，发售股份会分为两部分：公开发售股份数和国际配售股份数？

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这两个名词的意思有什么关系？它们的数量在购买时已经决定了吗？今天就带大家了解一下港股打新更有趣的机制：回调机制。

对于新股，公开发行的股票数量和国际配售的股票数量构成总发行股票数量。

公募就是所有投资人都可以参与，基本上都是分散的。国际配售面向机构和特定投资者。

一般一家公司在香港发行新股，向散户公开发售占总发行量的10%，向机构国际发售占总发行量的90%，但这个数字不是一成不变的。

第一，公司发行全部面向散户，一般是小盘股，融资金额1亿港元（100%）。

二是大型蓝筹股，公开发行比例一般低于10%。以小米为例，小米公开发行仅占总发行量的5%。

公开发行部分分为A组和b组，A组为三笑，至少可以申购一只新股。B组是指申购500万港元以上新股的投资者，A组和B组公开发售数量各占50%。

如果一只股票超级火，申购的散户数量超级无敌，但是公募比例只有10%，僧多粥少怎么办？

这里需要引入一个概念：回拨机制。

回拨机制是指当认购倍数达到一定数量时，公司可以选择将国际配股的部分股份（90%的股份）拿出来，放到公开发行中。

举个例子，比如小诸葛公司现在计划发行2亿股。当初公开发行股票2000万股，配售1.8亿股。如果认购倍数达到15-50倍，就需要启动回拨机制，将1.8亿股中的4000万股放入公开发行的2000万股。这样公募就变成了20+4000 = 6000万股，配股还剩下1.4亿股。

回拨机制的优点：回拨机制会提高胜率。比如10%回拨比例的成功率是5%，那么50%回拨比例的成功率就达到25%。实际上回拨率的提高也说明公司网上申购很受欢迎。

回拨机制适用于大部分公司，但不适用于部分股本非常大的公司，需要具体分析。比如小米集团、中国铁塔等发行数量相对较多的公司，即使其认购倍数达到100倍以上，最终回拨比例也只有10-25%。